[摘要] 央行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
央行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
这是自4月25日以来央行第二次实施定向降准，前后只有近两个月时间。央行称，此次定向降低准备金率就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持领域，确保货币政策向实体经济传导渠道更加顺畅。当前流动性总体适度充裕，货币政策基本取向没有改变。人民银行将继续实施稳健货币政策，保持适度流动性。
对于今年内再次“微刺激”，有声音表示这或意味着“缓改革”。对此，有业内人士表示，刺激和改革并不对立，部分刺激措施同时也是改革措施。“微刺激”目的在于夯实促改革宏观经济基础，在于为改革赢得必要的时间和空间，因为对改革来说，经济增速过快或过慢同样具有风险。
但定向降准同样留给市场一些疑虑。民生证券研究院副院长管清友表示，定向降准并非结构调整“药”，一来无法改变金融机构惜贷，货币政策传导机制受阻事实，二来无法改变存款创造后，货币流入产能过剩和融资平台等强势单元的趋势。
中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，定向降准资金必须流到政策想要引导的领域，确保释放出的大量资金真正发挥“支农支小”的作用。要防止资金流向产能过剩和房地产等领域，造成事倍功半后果。
“定向降准”并非全面宽松
据新华社电中国人民银行宣布16日起对符合条件金融机构再度“定向降准”0.5个百分点。可以说，我国货币政策已经进入到“定向降准”的通道。不过，此举并不意味着央行货币政策的全面宽松，我国稳健货币政策取向没有发生改变。
只实施于满足条件的商业银行
如果把央行释放流动性比作为农业生产中灌溉行为，那么“全面降准”就是大水漫灌，而“定向降准”则是“精准滴灌”。与受惠于所有商业银行的“全面降准”不同，“定向降准”只实施于满足条件的商业银行。其目的就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持领域，确保货币政策向实体经济传导渠道更加顺畅。
之所以不放开货币总闸门实施“全面降准”，是因为目前我国仍不具备全面降低金融机构存款准备金率条件。今年一季度7.4％的经济增长水平表明仍在合理区间内，就业水平也依然保持平稳；另一方面，与去年此时银行间市场利率大幅上扬、“钱荒”危机四伏明显不同，目前我国银行间利率水平保持较低位置，新增外汇占款仍未见明显减少，整体流动性依然较为充裕。
与“全面降准”不可同日而语
正如专家所言，此次“定向降准”所释放流动性与“全面降准”不可同日而语。在货币政策操作上，它属于“微刺激”和“点宽松”，不会对货币投放造成根本性影响，更不会推动相关资产泡沫膨胀。
当然，“定向降准”政策是否发挥效用，关键还是要看金融机构是否将所释放资金真正投向“三农”和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，是否促进信贷结构优化，其政策效果仍有待观察。
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